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山西美锦能源计划收购三家煤炭企业，引发了业内的不同看法。美锦能源是一家从事煤炭、焦化、天然气及新能源汽车等业务的公司，拥有完整的“煤—焦—气—化—氢”一体化产业链，是全国较大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一。
此次美锦能源拟收购的三家企业分别为临县锦源煤矿有限公司、山西汾西正旺煤业有限责任公司以及山西汾西正城煤业有限责任公司。这三家企业累计查明的资源储量约为9.59亿吨，锦源煤矿储量最大，主要煤种为高品质肥煤和焦煤，目前处于建设中；正城煤业所产为优质焦煤，处于建设阶段；正旺煤业已建立完备开采及洗选体系，年焦煤产能为120万吨，客户主要为大型钢铁厂和炼焦厂。
美锦能源此次收购有着复杂背景。一方面，公司业绩持续恶化，2023年归母净利润同比骤降86.92%，2024年度预计亏损8亿元-11.5亿元，煤焦化业务毛利率低，氢能业务尚未盈利，急需寻找突破点。另一方面，此次收购也是控股股东和实际控制人履行解决同业竞争承诺的重要举措。
积极方面：收购企业位于美锦能源产业链上游，交易完成后可扩大其稀缺焦煤资源储备优势，稳定原材料供应，增强成本控制能力和整体竞争力。
然而：焦煤市场行情带来了挑战，2024年炼焦煤价格大幅下跌，预计2025年价格重心仍将下移10%左右，短期内美锦能源或难摆脱业绩困境。此外，收购标的部分股权存在质押情形，主债务未偿还完毕，给收购进程和未来发展带来不确定性。
美锦能源此次收购战略意义重大，但未来能否借此逆袭，在市场竞争中脱颖而出，还需时间检验。
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